對沖基金 (Hedge Fund)
基金有兩種，分別是傳統基金和對沖基金。究竟對沖基金跟傳統基金有何分別？
傳統基金通常只做資產好倉，而且會作長線投資，例如港股基金，這些基金只投資在港股之上，而且年期會較長，主要等待港股價格上升之時獲利。除非基金客戶贖回基金，或市場投資環境突然轉壞，否則基金不會持有大量現金。一般來說，傳統基金只會持有小量股票淡倉，而沽期指也只作為對沖風險之用。
對沖基金的運作則有所不同。首先，“對沖”一詞，是指投資者手上同時持有好倉及淡倉，以降低風險；例如手上持有股票（即好倉），但又沽出期指（即淡倉），以降低股票下跌的風險。不過，如果所持的好倉及淡倉是在不同地方的市場，結果便不一樣。例如對沖基金看淡港股而看好美股，他們便會買美股而沽港股，而在一買一賣中，所承擔的風險會較只持單邊倉為小；如果市況與他們預期一樣，港股價格因過高而下跌，而美股價格因偏低而上升，對沖基金的獲利便甚為豐厚。就算他們的估計錯誤，兩地股市同時下跌，只需港股跌幅較美股為大，他們仍有利潤；又或者兩地股市同時上升，只需美股升幅大於港股升幅，他們仍會獲得利潤。
香港投資者學會
http://td.hkii.org/investu/168ch3/3-33.php
全國社會保障基金（簡稱「社保基金」）
２０００年８月，中國政府決定建立“全國社會保障基金”，同時設立“全國社會保障基金理事會”，負責管理運營全國社會保障基金。
全國社會保障基金是中央政府集中的社會保障資金，是國家重要的戰略儲備，主要用于彌補今後人口老齡化高峰時期的社會保障需要。
《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》，該規定自２００６年５月１日開始實施，這意味著擁有２０００多億元人民幣資產的中國社保基金正式啟動海外投資。
1. 甚麼是「對沖基金」？
* 「對沖基金」是一種投資模式十分多元化的基金。
* 基金經理可以選擇持有長倉及短倉、運用槓桿借貸比率、投資於不同的衍生工具，並選用進取的買賣策略。
2. 對沖基金一定「跑贏」大市嗎？
* 大部分傳統基金爭取「相對」回報，務求跑贏某一預先選定的基準 (如某個股市指數) 。
* 相反，很多對沖基金所訂明的目標是要在不同的市況下爭取「絕對」回報。雖然追求絕對回報使對沖基金在淡市時可能會跑贏很多傳統基金，但不要忽略這類基金在牛市時可能會跑輸大市。
* 以車晨的例子，在熊市時，雄獅基金一年 10% 的絕對回報率很吸引。然而，在升市時，雖然該基金仍有一定的回報，但回報率卻有可能跑輸大市及同類型的傳統基金。
3. 對沖基金真的已「對沖」了風險？
* 「對沖基金」一詞不一定指這類基金已作了對沖。
* 這個詞不達意的名稱源自五十年代，用以形容一些基金，除了對估值偏低的股份持長倉外，亦同時對估值過高的股份持短倉，結果形成中性 (已對沖) 的持倉。
* 由於基金所承受的風險來自不同股份，基金整體的持倉根本從未真正對沖，也未能完全維持中性。
* 對沖基金的投資策略或會令基金附帶較大的風險。
4. 對沖基金是「必贏」的投資產品？
* 對沖基金的表現，視乎個別基金經理所選用的投資工具和策略，以及他本身的技巧。
* 即使個別投資策略在某種情況下能有效地發揮作用，但在其他情況下，同一策略卻未必能夠奏效。
* 即使過往賺錢的對沖基金也不代表將來可以繼續成功。
5. 投資對沖基金前，我應考慮什麼？
* 由於對沖基金的投資模式多元化，並附帶特殊風險，故在投資對沖基金前，緊記清楚考慮個別對沖基金的性質、所涉的風險和收費等。
* 細閱基金的銷售文件 (通常稱為基金說明書或章程) 。
* 瞭解基金的投資目標、投資策略和限制、管理模式、風險因素，以至基金的運作和買賣程序。
* 尤其要注意對沖基金的收費。大部分對沖基金都收取與表現掛鉤的業績表現費，即基金經理除收取傳統的定額管理費用外，亦會從基金已套現的利潤中收取某個百分比的額外費用。
* 因為對沖基金所附帶的風險有別於傳統基金，所以證監會要求對沖基金在銷售文件封面的當眼處載有風險警告聲明。
* 對沖基金附帶特殊風險，可能會引致巨額損失。你應考慮自己的財政狀況，以及對沖基金是否適宜作為投資組合的一部分。
6. 對沖基金的報告有何特別？
* 證監會規定對沖基金除了要印發年度報告及中期報告外，亦須編印傳統基金並沒有的季度報告。
* 對沖基金在這三種報告中，均須披露在不同類型資產上的投資 (以佔基金總資產淨值的百分比顯示) 。在年度及中期報告中，更要提供首五大持倉的資料。
* 季度報告則須載有基金管理公司的評論，當中包括附有基金在期內的表現回顧及市場展望，並載有基金資產淨值、回報及風險的統計數字。
傳統基金通常只做資產好倉，而且會作長線投資，例如港股基金，這些基金只投資在港股之上，而且年期會較長，主要等待港股價格上升之時獲利。除非基金客戶贖回基金，或市場投資環境突然轉壞，否則基金不會持有大量現金。一般來說，傳統基金只會持有小量股票淡倉，而沽期指也只作為對沖風險之用。
對沖基金的運作則有所不同。首先，“對沖”一詞，是指投資者手上同時持有好倉及淡倉，以降低風險；例如手上持有股票（即好倉），但又沽出期指（即淡倉），以降低股票下跌的風險。不過，如果所持的好倉及淡倉是在不同地方的市場，結果便不一樣。例如對沖基金看淡港股而看好美股，他們便會買美股而沽港股，而在一買一賣中，所承擔的風險會較只持單邊倉為小；如果市況與他們預期一樣，港股價格因過高而下跌，而美股價格因偏低而上升，對沖基金的獲利便甚為豐厚。就算他們的估計錯誤，兩地股市同時下跌，只需港股跌幅較美股為大，他們仍有利潤；又或者兩地股市同時上升，只需美股升幅大於港股升幅，他們仍會獲得利潤。
香港投資者學會
http://td.hkii.org/investu/168ch3/3-33.php
全國社會保障基金（簡稱「社保基金」）
２０００年８月，中國政府決定建立“全國社會保障基金”，同時設立“全國社會保障基金理事會”，負責管理運營全國社會保障基金。
全國社會保障基金是中央政府集中的社會保障資金，是國家重要的戰略儲備，主要用于彌補今後人口老齡化高峰時期的社會保障需要。
《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》，該規定自２００６年５月１日開始實施，這意味著擁有２０００多億元人民幣資產的中國社保基金正式啟動海外投資。
1. 甚麼是「對沖基金」？
* 「對沖基金」是一種投資模式十分多元化的基金。
* 基金經理可以選擇持有長倉及短倉、運用槓桿借貸比率、投資於不同的衍生工具，並選用進取的買賣策略。
2. 對沖基金一定「跑贏」大市嗎？
* 大部分傳統基金爭取「相對」回報，務求跑贏某一預先選定的基準 (如某個股市指數) 。
* 相反，很多對沖基金所訂明的目標是要在不同的市況下爭取「絕對」回報。雖然追求絕對回報使對沖基金在淡市時可能會跑贏很多傳統基金，但不要忽略這類基金在牛市時可能會跑輸大市。
* 以車晨的例子，在熊市時，雄獅基金一年 10% 的絕對回報率很吸引。然而，在升市時，雖然該基金仍有一定的回報，但回報率卻有可能跑輸大市及同類型的傳統基金。
3. 對沖基金真的已「對沖」了風險？
* 「對沖基金」一詞不一定指這類基金已作了對沖。
* 這個詞不達意的名稱源自五十年代，用以形容一些基金，除了對估值偏低的股份持長倉外，亦同時對估值過高的股份持短倉，結果形成中性 (已對沖) 的持倉。
* 由於基金所承受的風險來自不同股份，基金整體的持倉根本從未真正對沖，也未能完全維持中性。
* 對沖基金的投資策略或會令基金附帶較大的風險。
4. 對沖基金是「必贏」的投資產品？
* 對沖基金的表現，視乎個別基金經理所選用的投資工具和策略，以及他本身的技巧。
* 即使個別投資策略在某種情況下能有效地發揮作用，但在其他情況下，同一策略卻未必能夠奏效。
* 即使過往賺錢的對沖基金也不代表將來可以繼續成功。
5. 投資對沖基金前，我應考慮什麼？
* 由於對沖基金的投資模式多元化，並附帶特殊風險，故在投資對沖基金前，緊記清楚考慮個別對沖基金的性質、所涉的風險和收費等。
* 細閱基金的銷售文件 (通常稱為基金說明書或章程) 。
* 瞭解基金的投資目標、投資策略和限制、管理模式、風險因素，以至基金的運作和買賣程序。
* 尤其要注意對沖基金的收費。大部分對沖基金都收取與表現掛鉤的業績表現費，即基金經理除收取傳統的定額管理費用外，亦會從基金已套現的利潤中收取某個百分比的額外費用。
* 因為對沖基金所附帶的風險有別於傳統基金，所以證監會要求對沖基金在銷售文件封面的當眼處載有風險警告聲明。
* 對沖基金附帶特殊風險，可能會引致巨額損失。你應考慮自己的財政狀況，以及對沖基金是否適宜作為投資組合的一部分。
6. 對沖基金的報告有何特別？
* 證監會規定對沖基金除了要印發年度報告及中期報告外，亦須編印傳統基金並沒有的季度報告。
* 對沖基金在這三種報告中，均須披露在不同類型資產上的投資 (以佔基金總資產淨值的百分比顯示) 。在年度及中期報告中，更要提供首五大持倉的資料。
* 季度報告則須載有基金管理公司的評論，當中包括附有基金在期內的表現回顧及市場展望，並載有基金資產淨值、回報及風險的統計數字。
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